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未来十年投资什么最赚钱?1个选择决定你93.6%的收益

来源:未知 作者:mhaihao 人气: 发布时间:2016-12-27
摘要:未来十年应该如何投资,房地产,股票,还是P2P?这是困扰无数投资者的问题。近日,中金公司推出两篇重磅报告,解读未来十年的投资机会。 在中国经济不断减速的当下,高收益低风险的单一资产难寻,投资者要获得较高投资收益不可避免的需要承担相应风险。对于

未来十年应该如何投资,房地产,股票,还是P2P?这是困扰无数投资者的问题。近日,中金公司推出两篇重磅报告,解读未来十年的投资机会。

在中国经济不断减速的当下,高收益低风险的单一资产难寻,投资者要获得较高投资收益不可避免的需要承担相应风险。对于普通者来说,投资是一件越来越难的事情了。中金公司推出两篇题为《2016年私人资产配置策略:穿越迷雾,理性配置》和《2016年资产配置战术策略:防御为主,伺机出击》的报告,前者首次较为系统地介绍了战略资产配置体系、分析大类资产跨越周期的回报和风险特征、并针对不同风险承受能力的投资者提出了长期配置比重建议。后者侧重于战术角度,聚焦当下,结合对经济周期的判断,在前者基础上小幅调整,以实现更高回报。

过去十年投资什么最赚钱? 

过去很长一段时间里,投资者什么最赚钱并不是一个十分困扰投资者的问题。房地产、高收益理财等年收益超过20%的近乎无风险的“赢家标的”,是中国投资者的首选,也为投资者赚足了巨额收益。

 

投资者的收益主要来自三个方面:一是通过有效分散化承担相同风险的情况下获得更高的组合收益;二是获取择时收益;三是通过主动管理获取单一资产的超额收益。

 

中金报告指出,美国学者Brinson等人的研究表明,投资收益的93.6%归因于长期平均资产配置策略,而具体投资于哪只股票或产品、投资的时点选择等因素对回报影响较小。 

中金公司强调,资产配置的决策重点,在于把握未来经济增长与通货膨胀的长期中枢,在不同时期重点配置不同的投资产品。

美林投资时钟是战术配置的重要理论框架:即经济上行、通胀下行时:买入股票;经济上行、通胀上行时:买入大宗商品;经济下行、通胀上行时:持有现金经济下行、通胀下行时:买入债券。

中金认为,根据美林时钟理论,当今无疑属于衰退期,应超配债券,低配股票和大宗商品。但由于资金脱实向虚,充裕的资金在金融市场找寻相对预期收益率较高的资产,并通过加杠杆来提升收益,加快了资产价格的上涨速度。之后,这些资金又开始找寻新的投资机会。

这提高了资产的波动率,也使得资产轮动速度快于经济周期。去年以来,股市、楼市、债市、黄金、商品期货轮番上涨就是这一背景下的产物。这也是为何投资者戏称美林时钟在中国变成了“电风扇”。

然而,影响战术配置的关键问题在于经济何时才能出现真正复苏的信号,而不是追逐短期的热点。毕竟,再聪明的投资者,也不可能跑得过电风扇。

中金表示,供给侧调整是平衡中国经济的关键。但当前中国经济结构调整的任务仍较艰巨,再平衡的过程将会较为漫长,未来经济仍有下行的较大可能,货币条件将大概率继续宽松。

中金指出,由高配债券转向高配股票的临界点还未到来,2016年建议防御为主,伺机出击,大类资产配置整体建议高配现金、利率债、另类和海外绝对收益对冲基金、低配股票。

报告主要观点如下:

投资收益的93.6%取决于资产配置

如何投资才能赚钱呢?低买高卖就行了。这一点说起来容易,但做起来就难了,而且还被绝大多数投资者做成了高买低卖。

投资者的收益主要来自三个方面。第一,获取择时收益,也即“别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”;第二,通过主动管理获取单一资产的超额收益,在过去十多年里,这个最佳的单一资产是一线城市的房产;第三,通过有效分散化在承担相同风险的情况下获得更高的组合收益。

哪一种的效果会最好呢?

美国学者Brinson等人的研究表明,投资收益的93.6%归因于长期平均资产配置策略,而具体投资于哪只股票或产品、投资的时点选择等因素对回报影响较小。

因此,合理的资产配置是投资者获得长期稳定收益的关键。

你永远跑不过“电风扇”

在《2016私人财富资产配置策略:穿越迷雾、理性配置》这篇重磅报告中,中金公司强调,资产配置的决策重点,在于把握未来经济增长与通货膨胀的长期中枢,在不同时期重点配置不同的投资产品。

美林投资时钟是战术配置的重要理论框架:即经济上行、通胀下行时:买入股票;经济上行、通胀上行时:买入大宗商品;经济下行、通胀上行时:持有现金经济下行、通胀下行时:买入债券。

根据美林时钟理论,当今无疑属于衰退期,应超配债券,低配股票和大宗商品。但由于资金脱实向虚,充裕的资金在金融市场找寻相对预期收益率较高的资产,并通过加杠杆来提升收益,加快了资产价格的上涨速度。之后,这些资金又开始找寻新的投资机会。

这提高了资产的波动率,也使得资产轮动速度快于经济周期。去年以来,股市、楼市、债市、黄金、商品期货轮番上涨就是这一背景下的产物。这也是为何投资者戏称美林时钟在中国变成了“电风扇”。

然而,影响战术配置的关键问题在于经济何时才能出现真正复苏的信号,而不是追逐短期的热点。毕竟,再聪明的投资者,也不可能跑得过电风扇。

A股的两度虚假“繁荣”

经济何时才能出现真正复苏的信号,市场此前也曾有过两度误判:

次贷危机以来,A股在2009-2010年、2014-2015年出现过两轮较大的复苏行情,市场寄希望于相关政策能够带动经济复苏,但均被后续的经济数据所证伪——投资者眼中的复苏信号,并不足以支持经济持续回暖。

上述两轮误判,也反映出中国经济的两个深层次问题:

第一,中国经济要真正走出次贷危机的阴影,光有宽松政策、刺激政策是不够的,因为结构性问题的加剧最终会把经济拖回原点。第二,改革和结构性改革难度较大,必然要面临短期阵痛,更不可能一蹴而就。

未来十年怎么投资最赚钱?

供给侧调整是从危机中恢复的必要手段。但中国在危机后回避供给侧调整,启动了数轮货币宽松和投资刺激,尽管短期内有助于信心的修复,但长期来看对结构性矛盾无能为力。而且,大量低效投资加剧了产能过剩与债务问题,使其日益成为经济复苏的制约因素,供给侧调整的迫切性逐渐提高。

自2015年下半年来,“供给侧改革“提法在决策层言论中出现频率上升,释放出强烈的信号,政策的分水岭已经到来。

供给侧调整是平衡中国经济的关键。但当前中国经济结构调整的任务仍较艰巨,再平衡的过程将会较为漫长,未来经济仍有下行的较大可能,货币条件将大概率继续宽松。

因此,投资时钟由债券转到股票的临界点尚未到来。那么,在如今这个时点应该如何进行资产配置呢。

在下篇文章中,我们将详细介绍《2016年资产配置战术策略——防御为主、伺机出击》,及其提供的包括各大类资产在内的具体战术配置观点。敬请期待。 

责任编辑:mhaihao

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